A finales de agosto de 2026, la tasa de interés Fed está más cerca de subir que de bajar. Ese giro es notable porque hace apenas once meses —en septiembre de 2025— la Reserva Federal realizaba su primer recorte desde diciembre de 2024, priorizando el debilitamiento del mercado laboral sobre los riesgos inflacionarios. Hoy, bajo la presidencia de Kevin Warsh, la inflación subyacente se sitúa en 3.3% —muy por encima del objetivo del 2%— y el mercado asigna una probabilidad del 66% a una subida de tasas en la reunión del 15–16 de septiembre de 2026, según la herramienta FedWatch de CME Group.
El arco recorrido —tres recortes en el segundo semestre de 2025, cinco reuniones consecutivas sin cambios en 2026 y un giro hawkish que sacudió a los mercados desde Jackson Hole— es el contexto que el inversionista patrimonial necesita entender para evaluar cómo posicionar su portafolio en el entorno actual. Este artículo narra ese arco completo y analiza sus implicaciones concretas.
¿Qué es la tasa de interés Fed y por qué mueve los mercados globales?
La tasa de interés Fed —técnicamente, la tasa de fondos federales— es el interés al que los bancos estadounidenses se prestan dinero entre sí de forma intradía. La Reserva Federal la fija como su principal herramienta de política monetaria: cuando la sube, encarece el crédito y enfría la economía; cuando la baja, abarata el crédito y estimula el crecimiento.
Su importancia para el inversionista en México es directa: determina el diferencial de tasas entre EE. UU. y México, afecta el tipo de cambio peso-dólar, modifica el atractivo relativo de la renta fija frente a la renta variable, y señala en qué fase del ciclo económico global se encuentra la economía más grande del mundo. Cuando la tasa de interés Fed sube, los flujos tienden a moverse hacia activos en dólares; cuando baja, el diferencial favorece a los mercados emergentes con tasas más altas.
El ciclo de recortes de 2025: por qué la Fed actuó y cómo completó el ciclo
El 17 de septiembre de 2025, la Reserva Federal redujo la tasa de interés en 25 puntos base, situando el rango objetivo en 4.00%–4.25%. Fue el primer recorte desde diciembre de 2024 y puso fin a cinco reuniones consecutivas sin cambios desde enero de ese año. La decisión fue adoptada por 11 votos a favor y uno —Stephen Miran— a favor de un recorte de 50 puntos base.
Como señaló Janneth Quiroz Zamora, Directora de Análisis Económico, Cambiario y Bursátil de Monex, al momento del recorte: "El crecimiento de la actividad económica se moderó en el primer semestre de 2025, la creación de empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo aumentó ligeramente, aunque permanece baja. Considerando estos factores, los riesgos a la baja para el empleo han aumentado, lo que justificó el recorte."
Los datos que pesaron más en esa decisión fueron los del mercado laboral. En agosto de 2025, la creación de empleos no agrícolas fue de apenas 22 mil plazas, frente a 79 mil el mes anterior. Una revisión histórica mostró 911 mil empleos menos de lo reportado en los doce meses previos a marzo de 2025 —la mayor revisión a la baja en 25 años. En ese contexto, la inflación PCE para julio de 2025 era de 2.6%, nivel que la Fed consideró manejable frente a la presión sobre el empleo.
La Fed completó el ciclo de recortes con dos movimientos adicionales:
— 28–29 de octubre de 2025: -25 pb → rango 3.75%–4.00%
— 9–10 de diciembre de 2025: -25 pb → rango 3.50%–3.75%
Desde esa reunión de diciembre de 2025, la tasa de interés Fed no ha vuelto a moverse. Acumula nueve reuniones consecutivas sin cambios.
El nuevo escenario en 2026: Warsh, inflación persistente y la amenaza de un alza
El 22 de mayo de 2026, Kevin Warsh asumió como 17° presidente de la Reserva Federal. Warsh, conocido por su postura hawkish y su rechazo a la forward guidance —la práctica de señalar anticipadamente la dirección de la política monetaria—, heredó un banco central en pausa con una inflación que no cedía hacia el objetivo del 2%.
La dinámica del FOMC bajo Warsh quedó clara en la reunión de julio de 2026: la Fed mantuvo la tasa de interés en 3.50%–3.75% por votación de 9 a 3. Los tres disidentes —Hammack, Kashkari y Logan— votaron a favor de una subida inmediata de 25 puntos base. Fue la reunión más dividida del era Warsh y la primera señal clara de que el consenso interno del banco central estaba cambiando.
Como señaló Janneth Quiroz Zamora de Monex al analizar la reunión de julio: "El principal mensaje de la votación es que, aunque la tasa se mantuvo sin cambios, el balance interno del Comité se volvió claramente más restrictivo." Y añadió que, en su opinión, "el ajuste a la tasa de interés de la Fed sería a partir de septiembre."
El dot-plot de julio —el gráfico de proyecciones de tasas de los miembros del FOMC— mostró que nueve de los doce miembros proyectaban al menos una subida durante 2026, mientras ocho proyectaban tasas sin cambios. Un miembro proyectaba incluso un recorte.
Jackson Hole, 28 de agosto de 2026: el discurso que cambió las expectativas
El discurso de Warsh en el Simposio Económico de Jackson Hole del 28 de agosto de 2026 fue el evento de política monetaria más relevante del año para la tasa de interés Fed. Su mensaje fue hawkish y sin ambigüedades.
Warsh señaló que la inflación subyacente PCE de julio se situó en 3.3% y la titular en 3.7%, niveles que describió como alejados del objetivo. "Los mejores informes de inflación de este verano no me dicen que las tendencias subyacentes hayan mejorado de forma significativa", afirmó. Y fue más directo aún: "A menos que la Fed tenga la confianza de que la inflación subyacente se está moviendo hacia el objetivo de forma clara y a velocidad suficiente, tenemos trabajo por hacer."
Warsh también reiteró su oposición a la forward guidance, argumentando que "inhibe la libertad de acción de la Fed". Esa negativa a señalar explícitamente el camino de las tasas —combinada con el mensaje hawkish sobre la inflación— dejó a los mercados con una lectura clara: el próximo movimiento de la tasa de interés Fed es más probable que sea una subida que una pausa.
La reacción fue inmediata. Según FedWatch de CME Group, la probabilidad de una subida en la reunión del 15–16 de septiembre saltó al 66% tras el discurso, frente al 34% previo. Bank of America revisó su estimado para proyectar tres subidas en el ciclo, argumentando que el discurso de Jackson Hole mostró "una Fed más creíble."
No todos los analistas comparten esa lectura. Algunos economistas señalan que los datos de empleo e inflación de agosto —que se conocerán antes de la reunión de septiembre— serán el factor determinante. "No hay consenso para subir tasas en septiembre. Nuestra expectativa de que los datos de inflación continúen enfriándose hace que las alzas sean poco probables este año", argumentó un economista citado por CNBC.
Implicaciones patrimoniales: qué significa este entorno para el portafolio
El giro en la narrativa de la tasa de interés Fed —de ciclo de recortes a posible ciclo de alzas— tiene implicaciones concretas para el portafolio del inversionista en México.
La primera es cambiaria. Un ciclo de alzas de la Fed reduce el diferencial México–EE. UU. —actualmente de alrededor de 275–300 puntos base, con Banxico en 6.50%— y puede generar flujos hacia activos denominados en dólares. Ese movimiento tiende a presionar el tipo de cambio peso-dólar al alza, afectando en dirección negativa el rendimiento en pesos de activos dolarizados para quien mide su patrimonio en esa moneda.
La segunda es sobre la renta fija. Un entorno donde la tasa de interés Fed puede subir presiona los precios de los bonos de largo plazo, tanto en EE. UU. como por contagio en mercados emergentes. Los portafolios con posiciones largas en duración construidas durante el ciclo de recortes de 2025 pueden ver ajustes en su valor de mercado si esa expectativa se materializa.
La tercera es sobre el costo de oportunidad de la liquidez. Si la Fed sube tasas, los instrumentos de corto plazo en dólares —money market funds, T-bills— vuelven a ofrecer rendimientos más atractivos, lo que modifica el equilibrio óptimo entre liquidez en pesos y liquidez en dólares dentro del portafolio de inversión.
Si quieres evaluar cómo el entorno actual de la tasa de interés Fed afecta la composición de tu portafolio —en términos cambiarios, de duración de renta fija o de equilibrio entre liquidez en pesos y dólares—, una conversación con un asesor de Monex puede ayudarte a identificar las dimensiones que merecen revisión antes de que la reunión de septiembre despeje la incertidumbre.
Tasa de interés Fed, política monetaria y ciclo económico: lo que conecta estos conceptos
Hablar de la tasa de interés Fed en 2026 desde una perspectiva de gestión patrimonial es hablar, en distintos ángulos, de política monetaria como la variable de fondo que determina el costo del dinero en la economía más grande del mundo y que por transmisión directa afecta las tasas en México, el tipo de cambio y el atractivo relativo de las distintas clases de activos; de ciclo económico como el contexto que explica por qué la Fed recortó en 2025 priorizando el empleo y está considerando subir en 2026 priorizando la inflación —dos decisiones opuestas tomadas en respuesta a datos distintos en menos de doce meses; de renta fija como la clase de activo más directamente sensible a los movimientos de la tasa de interés, y cuya duración óptima en el portafolio cambia según la dirección que tome la política monetaria de la Fed; y de diferencial de tasas como la variable que conecta las decisiones del FOMC con la composición cambiaria adecuada del portafolio del inversionista en México, determinando el equilibrio entre activos en pesos y en dólares.
Este contenido está dirigido al inversionista patrimonial que sigue la política monetaria de EE. UU. y quiere entender el arco completo del ciclo de la tasa de interés Fed —desde los tres recortes de 2025 hasta el posible giro hawkish de Warsh en septiembre de 2026— y qué implica ese arco para las decisiones concretas de portafolio. Es útil para quien tiene exposición a renta fija de largo plazo, activos en dólares, o instrumentos cuyo rendimiento depende del diferencial de tasas México–EE. UU.
Preguntas frecuentes sobre la tasa de interés Fed en 2026
¿Cuál es la tasa de interés Fed actualmente?
La tasa de fondos federales se mantiene en 3.50%–3.75% desde diciembre de 2025, acumulando nueve reuniones consecutivas sin cambios bajo la presidencia de Kevin Warsh. Tras Jackson Hole, el mercado asigna una probabilidad del 66% a una subida de 25 puntos base en la reunión del 15–16 de septiembre de 2026.
¿Por qué recortó la Fed su tasa en 2025?
Por el debilitamiento del mercado laboral: la creación de empleos no agrícolas fue de apenas 22 mil plazas en agosto de 2025 y una revisión histórica mostró 911 mil empleos menos de lo reportado. Con la inflación PCE en 2.6%, la Fed priorizó el empleo y completó tres recortes de 25 puntos base entre septiembre y diciembre de 2025.
¿Por qué está considerando subir la tasa en 2026?
Porque la inflación no ha cedido hacia el objetivo del 2%: la inflación subyacente PCE de julio de 2026 se situó en 3.3% y la titular en 3.7%. Kevin Warsh señaló en Jackson Hole que "tenemos trabajo por hacer" si la inflación no se mueve hacia el objetivo de forma clara y suficientemente rápida.
¿Cómo afecta la posible alza de la Fed al tipo de cambio peso-dólar?
Una subida de la Fed reduce el diferencial México–EE. UU. —actualmente de aproximadamente 275–300 puntos base con Banxico en 6.50%— y puede generar flujos hacia activos en dólares, presionando al peso. El tipo de cambio cotizaba alrededor de 16.97 pesos por dólar a finales de agosto de 2026.
¿Qué implica el entorno actual de la Fed para la renta fija?
Un posible ciclo de alzas presiona los precios de los bonos de largo plazo a la baja —relación inversa entre tasa y precio. Los portafolios con alta duración construidos durante el ciclo de recortes de 2025 pueden ver ajustes en su valor de mercado si la Fed efectivamente sube en septiembre o en reuniones posteriores.
Conclusión: la tasa de interés Fed en 2026 es una variable en movimiento, no en pausa
La tasa de interés Fed acumula nueve reuniones consecutivas sin cambios desde diciembre de 2025. Pero esa pausa no es neutralidad: es la antesala de un movimiento que el mercado ya descuenta con más del 60% de probabilidad para septiembre de 2026. El giro hawkish de Warsh en Jackson Hole, la inflación subyacente en 3.3% y tres miembros del FOMC ya votando por una subida configuran un entorno donde la dirección de la siguiente decisión es, por primera vez desde 2023, hacia arriba.
Para el inversionista patrimonial en México, ese escenario exige revisar la duración del portafolio de renta fija, la composición cambiaria y el equilibrio entre liquidez en pesos y en dólares. No como reacción al discurso de Warsh, sino como verificación de que el portafolio está estructurado para operar con criterio en un entorno donde la tasa de interés Fed puede cambiar de dirección por primera vez en dos años.
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Cómo el ciclo de tasas — de Banxico en 6.50%— afecta la lógica de la renta fija, la liquidez y la asignación entre clases de activos en el portafolio.
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